【亚洲城登录】也是唯一上涨的行业,8月劳动密集型产品出口同比下降2%(7月

亚洲城登录,国泰君安证券股份有限公司 吴天宇

8月出口超预期回落,PPI
再度突破6%。8月以美元计价的出口同比增速为5.5%(7月:7.2%),进口同比增长13.3%。8月CPI
同比上涨1.8%,PPI
同比上涨6.3%。从出口产品的结构来看,劳动密集型产品出口增速的回落是8月出口增速回落的重要原因。8月劳动密集型产品出口同比下降2%(7月:4.5%),而机电类产品增速仍在7%以上。8月进口的超预期回升主要受大宗商品进口增速再度上行影响。

  文化传播、信息技术、木材家具回报率领先,其中文化传播板块上涨1.64%,也是唯一上涨的行业;其他制造业、房地产和医药生物板块下跌居前,其中其他制造业行业下跌4.62%。本周股票方向基金净值继续明显下挫。

    8月CPI 中蛋类、鲜菜价格的环比上涨合计CPI
环比上行0.27个百分点;受油价上行影响其他七大类价格中交通与通信类价格8月明显上行,而医疗服务价格环比仍处于上升趋势。PPI
的走势与我们在之前报告中的预期一致,三季度PPI 中枢可能在6%以上。

  建信优势动力的折价率为2.31%。瑞和小康及瑞和远见分别折价7.53%和溢价7.09%;国泰优先和国泰进取分别折溢价0.44%和溢价16.94%。合润A及合润B分别折价4.30%和溢价11.34%。银华稳进和银华锐进分别折价19.19%和溢价36.38%。双禧A和双禧B分别折价15.03%和溢价17.83%。申万菱信(微博)收益和进取分别折价29.22%和溢价123.89%。信诚500A和500B分别折价16.88%和溢价25.55%。银华金利和银华鑫利分别折价12.99%和溢价40.76%。嘉实多利优先和进取分别折价10.06%和溢价41.67%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价10.26%和折价12.33%。同庆A溢价1.68%。信诚沪深300A和浙商稳健分别折价18.80%和17.24%。分开募集的债基B类中,诺德双翼B溢价33.51%居首,裕祥B折价17.42%居末。封闭债基中,信诚增强折价最小,为2.98%,招商信用折价7.39%居末。老封基的折价率继续大幅收窄,为10.57%。折价率最高为鸿阳的17.34%,最低为兴华的0.89%

   
上周上证综指小跌0.06%,创业板指数上涨1.07%。从行业上看,餐饮旅游、房地产、电子元器件、计算机周涨幅分别为3.7%、3.25%、2%和1.9%;钢铁、食品饮料、非银金融、煤炭等行业周跌幅分别为2.3%、2.2%、1.9%和1.3%。从主题上看,芯片国产化、锂电池、在线旅游、石墨烯等周涨幅均在4%以上;而福建自贸区、次新股、北部湾等主题周跌幅分别为3.5%、2.8%和1.6%。

  封基继续强势表现,折价率比前期收窄两个百分点。分级基金中AB两类的表现大相径庭,B类抗跌预示着风险偏好的上升,市场阶段性反弹呼之欲出。债市走弱也使得封闭和分级债基的后续表现将以震荡为主。兴全合润、银华消费、长盛同瑞、国联安双力、中欧盛世存在显著的申购套利机会,而诺安中创和浙商300存在赎回套利机会。

   
市场风险偏好上升,指数与个股关联度降低。从上周的市场走势看,金融、强周期的钢铁、煤炭等板块出现了回调,但锂电池、电子以及前期涨幅落后的旅游、地产、人民币升值受益板块出现了明显的上涨。从经济以及政策背景看,8月经济依然表现稳健,而在19大之前政策风险的概率也相对较低,因此市场风险偏好的上升也使得市场热点进一步发散。虽然我们认为指数在未来1-2周很可能进入震荡调整期,但个股机会并不缺乏。

  我们策略观点认为:A股市场在弱势的市场情绪、绝望投降略差一些的背景下,亟需的是催化剂,这种催化剂可以是宏观经济中结构性宽松的更新力量或者是股票市场的制度变革,而从两者市场情绪和绝望投降来看,5月初以来的A股市场调整已经临近尾声。继续推荐保险、工程机械、券商、医药和房地产,主题关注节能环保。我们继续认为指数基金会充当反弹的先锋。

   
我们建议在当前位置密切关注偏成长、消费、防御性蓝筹板块和公司,短期可以适当关注部分质地与业绩优异的次新股。

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