停牌马不停蹄,  基金对单只个股的投资一直有不得超过净值10%的限制

  过去一年多来,基金超限持股的情况频频发生,其中重仓个股在持续停牌期间或限售期内基金份额大幅缩水导致的被动超限成为主要原因。

  [摘要]由于重组复牌之后,多数上市公司改头换面,二级市场也给与积极支持,不少连续涨停,而埋伏在其中的机构也赚得盆满钵满。

  中国基金报记者 朱景锋

  本版撰文 信息时报记者 叶静

  基金对单只个股的投资一直有不得超过净值10%的限制,但过去一年多来,基金超限持股的情况却频频发生,其中重仓个股在持续停牌期间或限售期内基金份额大幅缩水导致的被动超限成为主要原因,也有不少基金在持仓个股市值超过净值10%时没有及时减持出现主动性超限,无论是被动还是主动超限持股,都凸显出基金在投资中合规和风控意识的淡薄。

  经济转型元年,停牌马不停蹄,仅10月30日一天,就有7家上市公司宣布因此而停牌。统计数据显示,截至昨日仍有247家公司处于停牌状态。兴业证券的研报表示,2014年至今发布董事会预案的股权并购事件超过1300起,这意味着平均每2家公司就1家涉足并购。由于复牌之后,多数上市公司改头换面,二级市场也给与积极支持,不少连续涨停,而埋伏在其中的机构也赚得盆满钵满。

  30只基金持股越10%红线

  机构潜伏停牌股

  上周公布完毕的基金四季报显示,截至去年底,有30只基金出现了持有单只个股市值超过净值10%的情况,涉及20只个股。其中广发趋势优选基金持有益佰制药亚洲城登录 ,的市值占资产净值比高达21.41%,成为超限持股最多的基金,此外,泰达品质持有掌趣科技市值达到净值的19.58%,东吴阿尔法和东吴嘉禾持有东软载波的市值则分别达各自净值的16.97%和15.79%。

  6个月的等待显然没有被辜负,停牌超过半年的广船国际周一复牌,已经出现三个涨停。有分析指出,变身之后,广船国际的估值将被大大提高,至少有5个以上的连续涨停。

  个别基金持有的前两大重仓股市值均超过净值的10%。如广发趋势优选除了大幅超限持有益佰制药之外,对三安光电的持仓也达到净值的13.72%;东吴阿尔法除东软载波外,还超限持有准油股份,泰达预算超限持有掌趣科技和金风股份,汇添富消费行业超限持有宋城演艺和华信国际。

  广船国际的大涨,让潜伏在其中的机构乐开了花,公开资料显示,其前十大流通股股东榜上,机构席位占据了六席。特别是中邮系更是抱团进驻。中邮核心成长和中邮核心优势分别持股1220万股和190万股,分别位居第三大和第九大流通股股东。三日的涨停让这两只基金合计浮盈近亿元。

  具体到单只个股,掌趣科技、东软载波、华信国际和准油股份成为基金超限持股重灾区,截至去年底,分别有6只、4只、3只和3只基金超限持有这4只个股。

  西陇化工自10月28日复牌后3个交易日大涨超17%,重仓该股的国投瑞银融华基金也于10月30日创下2.7404元的累计净值历史新高。基金三季报显示,截至2014年9月30日,融华基金持有西陇化工1059.39万元,占到该基金股票市值比重5.42%。事实上,除了西陇化工外,融华基金三季度末的前十大重仓股中,还有天广消防和三花股份因筹划重大事项停牌,两只股票分别占该基金股票市值的11.20%和8.80%。

  豪赌重组股惹的祸

  在10月30日停牌的7家公司中,也有不少是基金的心头好。如宏源证券的三季报显示,公司前十大流通股股东榜上,就有4只基金上榜,分别为银华深证100、申万菱信[微博]分级、易方达深证100、融通深证100,期末持股分别达1998.00万股、1280.59万股、1271.57万股、1219.19万股。香江控股的三季报也显示,报告期内,华安基金[微博]专户、光大保德信量化核心双双现身前十大流通股东榜,期末持股分别为348.07万股和256.66万股。其中,光大保德信量化核心为第三季新进。

  分析基金超限持股的原因可以发现,股票持续停牌无法卖出导致被动超限成为主流,根本原因则是基金对重组股的狂热追捧。

  重组股也有地雷

  去年以来,资产重组、并购主题成为市场一道亮丽的风景线,在抛出相关预案之后,重组股往往股价暴涨,公募基金经理们对此也格外热衷,纷纷大幅布局。根据记者统计,在上述基金超限持有的20只个股中,在去年底之前持续停牌的多达12只,这些个股均因筹划重大资产重组或非公开发行、收购等事宜而持续停牌,掌趣科技、东软载波、华信国际和准油股份等4只基金超限最为集中的个股均在此列。

  不过,也有个别踩中重组股的基金并不幸运。今年7月,深圳一家基金公司因为旗下基金的问题不得不面临艰难的选择和压力,因接近一半的重仓股筹划重组在产品周期内停牌,并且因为多只重仓股复牌后表现不及预期,甚至出现较大程度的补跌,导致这家基金公司旗下触发式产品不仅在到期后触发无望,反而出现累计10%以上的亏损。

  其中,停牌时间最长的当属掌趣科技,该公司于去年7月14日公告称“正在筹划重大事项”并于当日起停牌,至今仍未复牌;东软载波自去年9月28日一直停牌到年底,今年1月5日才复牌交易;准油股份自去年10月10日停牌交易,直到今年1月7日复牌;华信国际自去年11月19日停牌至今。基金超限持有的迪安诊断、抚顺特钢、恒信移动、365bet体育 ,启明星辰、宋城演艺、卧龙电气、旋极信息、誉衡药业等个股也都在去年年底之前持续停牌,不少至今仍未复牌。

  通常来说,筹划重大资产重组或重大合作而停牌的股票被视为送钱股,基金经理对于这样的股票也是趋之若鹜,不过由于重组过程既复杂又漫长,双方在谈判中,可能因为意见不合,最终导致重组失败,迎接复牌的当然就是暴跌。前述因重仓股复牌拖累业绩的基金经理也向信息时报记者坦言,复牌的时点非常关键,如果这些品种提早复牌或者继续推迟一个月,情形就完全不一样了。

  对于这些进行重大重组或并购的个股,不少基金下重手押宝,在其停牌前就大举重仓。但在停牌期内,股市大幅上涨,停牌股纷纷被按照估值技术调升估值,与此同时,一些基金却遭遇了大额赎回,资产净值显著缩水,导致停牌股占比越过10%的比例限制。如泰达品质份额由去年三季末的5.94亿份暴跌至去年底的2.34亿份,其资产净值也大幅缩水,这种被动超限的情况成为主流。

  西部证券刘明明表示,今年有重组的公司创了历史新高,多数复牌之后都是麻雀变凤凰,股价一飞冲天。不过由于停牌时投资人无法介入,而复牌后,因为连续涨停,投资人也没办法参与,这样可以利用富含重组题材的基金掘金,主要有三个考虑标准:

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