亚洲城登录:行业业绩方面选取了6个指标,入选子行业比例参数在10%至35%内时效果较好

钢铁行业简介

有色金属板块内,大部分上市公司是某类金属或某几类金属的矿产公司或冶炼加工公司,本报告尝试了使用现货价格数据和子行业财务数据相结合的方式进行子行业轮动选择,尝试找到一种跑赢行业指数的子行业配置方式。

   
钢铁行业是宏观经济中重要的中游行业,上游原料包括铁矿石、煤炭、有色金属、电力等,而下游需求中以基建、房地产、汽车为主。钢铁行业由于产品同质性较强,行业竞争度较高,CR5很低,因此适合自上而下的分析。

   
大部分子行业对应的现货流动性较差,现货价格波动不同于股票、期货价格,我们仅根据决策时间点,给予一个上下5%的波动区间阀值,对现货价格进行简单的涨跌状态划分。月度等权配置的现货价格上涨子行业组合净值相对申万有色金属指数的超额年化收益率15.09%。

   
我们参考中信行业指数和申万行业指数对钢铁二级子行业的划分,并结合各个公司的主营业务,将钢铁行业分成板材、长材、特钢和铁矿石四个子行业。

   
对于常规因子,测试了6大类33个细分指标,从中选择出了营业收入一年增长率、半年平均换手率、历史PE值、市值杠杆比率这几个表现较好的财务指标。

    钢铁择时模型

   
结合现货价格和因子组合,从配置回测结果来看,相对申万有色金属指数的超额年化收益率21.80%,夏普比率0.67,月度跑赢申万有色金属指数的概率为55.37%,相对申万有色金属指数,超额收益的盈亏比为1.41,超额收益波动标准差为0.07。

新萄京娱乐网址2492777,新萄京手机版官网「欢迎您」 ,   
本文主要从宏观经济和行业业绩两个角度构建了钢铁行业的择时模型。我们从流动性、经济增长和利率水平三个方面选取8个宏观经济指标,行业业绩方面选取了6个指标,经过相关性检验、收益均值T检验和超额收益检验,最终选取M1同比、PMI、黑色金属冶炼及压延加工业利润累计同比和钢材表观消费量同比四个指标构建钢铁行业的择时模型,经过择时之后,相比于单纯持有行业指数,表现有了明显的提升。

   
入选子行业比例参数在10%至35%内时效果较好,且有稳定规律。从回测效果来看,入选子行业数量比例参数为20%时表现最好。

    钢铁子行业轮动模型

   
考虑单个因子与现货价格的组合,单季度营业收入一年增长率与现货价格的组合好于四因子等权组合,半年平均换手率与现货价格的组合差于四因子等权组合,历史PE值和市值杠杆比率与四因子等权组合相差不大。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注