亚洲城登录越秀金控还同时披露广州证券今年一季度业绩,广州证券两年估值增百亿 越秀金控股民不买单

中国经济网编者按:近日,越秀金控收购广州证券的重组方案出炉。越秀金控拟62.64亿收购广州证券32.765%股权,交易完成后,越秀金控将实现全资控股,而广州证券成为继华创证券、江海证券之后,第三家曲线上市的券商。

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根据公告,广州证券的估值从2014年的80.35亿元,增长至191.19亿元,两年内增长138%。形成对比的是,自2014年开始公司经营活动现金流成负数,2016年1-9月份现金流净额更是达到-101.03亿元。

(图片来源:全景视觉)

但广州证券却进行了大比例的现金分红。仅在2016年上半年,广州证券对原第二大股东穗恒运A的现金分红就达到1.1亿元,因此这次重组受到了穗恒运A的中小股东反对,认为越秀金控的购买出价偏低。

经济观察网 记者
邹晨辉4月8日,广州越秀金融控股集团股份有限公司(000987.SZ、以下简称“越秀金控”)发布2019年一季度业绩预告称,一季度公司预计实现净盈利2.33亿元-2.78亿元,同比增长110%-150%。

不过越秀金控的方案也不被自家股民看好,复牌以来越秀金控股价一路走低,1月16日触及复牌后最低的13.08元,跌破了广州证券增资的定向增发价格13.16元/股。

对于报告期内公司经营业绩较上年同期上升的原因,越秀金控表示,一方面是公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则,将部分原以公允价值和成本计量的可供出售金融资产重新分类至以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产进行核算,随着证券市场回暖等原因,产生的公允价值变动收益大幅增加;另一方面,公司不良资产管理业务和融资租赁业务经营业绩较上年同期大幅提升。

广州证券两年估值增百亿 越秀金控股民不买单:买贵了?

4月8日当天,越秀金控还同时披露广州证券今年一季度业绩,2019年1-3月广州证券预计实现净利润1.05亿元,3月预计实现净利润5623.94万元,均较去年同期大幅提升。

停牌近四个月的越秀金控于去年12月25日公布重组方案,拟收购广州证券32.765%的股权,交易作价62.64亿元,实现全资控股。越秀金控原持有广州证券67.24%的股权,剩下的32.765%的股权分别由广州恒运、广州城启、广州富力、北京中邮资产、广州白云出租及广州金控集团等6家股东持有。

值得注意的是,在2018年全年股市低迷的情况下,广州证券资产减值计提增加、营收下降,当年实现净亏损3.2亿,还一度对越秀金控利润造成拖累。

同时,广州证券也借此次重组机会增资,越秀集团拟定增不超过50亿元。其中,现金对价5亿元,全部支付给广州恒运,剩余45亿元用于补充广州证券资本金和支付中介机构费用;股份对价57.64亿元,发行股份的价格为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日均价的90%,即13.16元/股。

公司资料显示,越秀金控于2000年在深交所主板上市。2016年4月,公司非公开发行股票募集100亿元资金收购广州越秀金融控股集团有限公司100%股权顺利完成,从此由单一的百货业务转型为“金融+百货”的双主业模式。

根据草案,越秀金控的控股股东和实际控制人广州市国资委的持股比例将由41.69%降至30.47%,继续为公司的控股股东和实际控制人。本次交易不会导致公司控制权发生变化,故不构成借壳上市。

2016年8月1日,该公司证券简称变更为“越秀金控”,成为国内首个地方金控上市平台。

公告显示,广州证券2014年、2015年和2016年前三季度分别实现归属于母公司所有者的净利润为5.3亿元、9.22亿元和6.86亿元。

但此后,越秀金控不断进行资产腾挪。2018年12月,越秀金控发布公告称,拟全部出售广州证券、广州友谊集团有限公司股权。

截至2016年6月30日,采用市场法进行评估广州证券的估值为191.19亿元,比账面价值增值82.76亿元,评估增值率为76.33%。然而,利用同样的方法,广州证券在2014年9月30日为评估基准日,其估值仅为80.35亿元。

2019年4月,越秀金控发布公告称,公司已完成百货子公司广州友谊集团有限公司100%股权出售。目前,越秀金控对于广州证券的股权处置还在进行之中。

在不到两年的时间内,广州证券的估值增加了110.84亿元,而估值较2014年第三季度末增长了138%。

国泰君安近期一篇研报分析称,2018年底越秀金控启动广州证券和百货业务置出、并表广州资产且设立越秀金控资本的战略转型,未来公司将聚焦AMC、资本运营、融资租赁等核心优势业务。

广州证券除了估值有所升高外,净资产同样有增加。资料显示,截至2014年第三季度末,广州证券的净资产约为57.89亿元,而2015年末,广州证券的净资产增加至94.28亿元。截至2016年9月30日,广州证券净资产为111.52亿元,比两年前接近翻倍。

国泰君安上述研报分析称,中信证券拟以发行股份方式收购越秀金控所持广州证券100%股权,交易后越秀金控将持中信证券6.14%股权成为第二大股东,权益法核算将明显提升越秀金控盈利,同时打开与头部券商协同空间。此外,越秀金控出售百货业务将回笼资金助力优势业务发展。

现金流为负却大手笔分红

广州证券此前一直筹备IPO,2014年,广州证券正式变更为“广州证券股份有限公司”,2016年1月,广州证券完成增资扩股,注册资本为53.6亿元。股改之后,广州证券扫清了IPO的障碍,上市进程持续推进。不过由于广州证券控股股东——广州越秀金控已整体注入上市公司越秀金控体内后,其单独A股上市在目前政策环境下已经不具备可行性。

在寻求上市的过程中,广州证券也从未间断过增资步伐,2013年至今,通过两次增资补充资本金共计55亿元,最近一次在去年。对此,深交所向出售广州证券的24.4782%股权的穗恒运A发去问询函,要求其详细阐述增资不足1年即又再次出售该部分股权的主要考虑因素及合理性。

尽管此前增资多次,广州证券现金流量金额却为负,据交易报告书显示,2014年、2015年、2016年1-9月份,广州证券经营活动产生的现金流量净额分别为:-2.18亿元、-12.85亿元和-101.03亿元,对于造成越来越严重的现金流紧张的原因,此次交易书中称,是广州证券从事股权质押和自营业务规模进一步扩大,以及经纪业务受证券市场影响所致。

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