公司2017年全年新签合同金额77.61亿元,同期公司新签定制精装订单为16.62亿

公司上半年订单高速增长,定制精装修订单成为亮点

公司近日发布2017年第四季度经营情况简报,公司2017年全年新签合同金额77.61亿元,较2016年同增91.8%;新签流转中合同金额5.19亿元,累计已签待实施合同金额76.36亿元。点评如下。

   
公司2018年上半年新签订单共64.25亿,其中全装修施工订单为37.03亿,上半年新签施工订单约占2017年全年施工订单总额的72.84%。需要注意的是,同期公司新签定制精装订单为16.62亿,而2017年全年新签定制精装订单额仅为12.43亿。定制精装是公司独特的B2B2C模式,以开发商为导入口,对个体业主提供规模化的装修服务,推进了个性化和标准化的结合,自相关产品推出以来,订单量增长迅速。并且定制精装在毛利率上较普通B端家装有一定优势,主因定制精装使得公司在前端设计上具有一定的主导权。随着定制精装占比的逐步提升,有利于公司提升业务的整体盈利能力。截止至2018年6月30日,公司累计已签约待实施合同金额为113.4亿元,为2017年营收的2.4倍,对业绩形成一定保障。

    新签合同额快速增长,定制精装业务成有望成业绩增长新动力

    公司全年业绩增速持续向好,大客户战略有望进一步提升公司规模

   
公司四季度单季新签合同额23.98亿元,占2017年全年的30.9%,订单获取速度明显加快;待实施合同金额从三季度的71.02亿元增加5.34亿元至76.36亿元,是2016年营收的2.29倍,订单保障比高,未来业绩可持续性强。2017年累计新签合同构成中,44.96亿元为住宅全装修,占比57.9%。全装修符合政府、业主、开发商等各方利益,未来市场容量有望进一步扩大,作为全装修领域的领军企业,公司将享受行业扩张的红利。2017年新签公装订单14.52亿元,尤其是四季度单季新签6.34亿元,占全年公装合同额的43.7%。我们认为在消费升级浪潮下,随着以酒店、商业综合体为代表的公装更新迭代速度的加快,公装市场短期或面临改善。

   
全装修符合政府、业主、开发商等各方利益,未来市场容量有望进一步扩大,作为全装修领域的领军企业,公司将享受行业扩张的红利。2017年公司净利润增速达到64%,而2018年一季度延续高速增长态势,目前高在手订单下公司业绩确定性较强。此外,目前房地产行业集中度快速提升,资源向龙头集中,大房企越来越大,小房企遭到挤压。公司已与包括恒大、复地、绿地、绿城等大型房企建立了稳定良好的合作伙伴关系,有望带动公司全装修订单的增长;同时大型房企抗风险能力强,资金状况较小房企具有较好优势,公司未来大概率将能保持较好的成长性。

   
历时三年研发和市场实践,公司于10月底发布了全筑定制精装产品,借用“整车+选配”的购买理念,实现可定制、可选配、可变化、可控制的定制精装服务,重点发展以楼盘为入口、直接面向C端的消费级业务。凭借在全装修领域的良好口碑和精准的市场定位,公司定制精装业务迅速“小有所成”,四季度新签定制精装合同额12.43亿元,占2017年新签合同额的16%。快速增长的定制精装业务有望成为公司业绩增长的新引擎。

   
扩规模或成为行业龙头的优先战略,近年来新并购设计公司助推公司盈利提升

    资质平移全筑装饰,组织构架重构基本完成利好长远发展

   
在国家对于房地产的宏观调控下,新房销售面积增速逐渐承压,装修行业市场空间有所吃紧,而上游与下游集中度的提升对于装修行业的成本控制力和议价能力逐步形成影响,在此背景下扩规模或成为行业龙头的优先战略,通过以合适的速度扩充规模,从而在产业链上形成较强议价能力。公司近年营收增高的提升与此相契合。此外公司通过并购地东设计、东瑞设计等设计公司,提升自身设计端优势,同时设计业务占比的提升也能增强公司业务组合的盈利性和抗风险性。

新葡萄京官网 ,   
公司近日已将全筑集团拥有的施工资质平移至全资子公司全筑装饰,结合之前设立的子公司上海全筑建筑装饰设计,基本完成了对公司建筑装饰业务的重新规划和调整;在更加合理、科学、清晰的组织构架下,母公司未来将致力于公司顶层发展策略的制定,有望更精准的把握市场动向,有利于公司长期健康稳定的发展。

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